El Banco de Israel presentó esta semana su pronóstico macroeconómico con una novedad sin precedentes: por primera vez, separó sus proyecciones de crecimiento en dos medidas, una que incluye la producción en el exterior de empresas registradas en Israel y otra que la excluye. En la práctica, se trata de la economía israelí con Nvidia y sin Nvidia, según el análisis del periodista Adrian Filut en Calcalist.
De acuerdo con el pronóstico del departamento de investigación del banco central, el PBI crecerá un 5,6% en 2026 si se incluye la producción en el exterior y un 3,4% si se la excluye. Para 2027, las cifras son del 7,5% y del 5,1%, respectivamente. La entidad estima que esa producción sumará alrededor de 2,2 puntos porcentuales al crecimiento en 2026 y 2,4 puntos en 2027.
El fenómeno se explica principalmente por Nvidia. Cuando adquirió Mellanox por 6.900 millones de dólares, la compañía mantuvo sus operaciones de Yokneam como una unidad contable separada, por lo que buena parte de los ingresos de su división de redes se atribuye a Israel, aunque los chips se fabrican en Taiwán. La Oficina Central de Estadística registra esos ingresos como exportaciones que no cruzaron las fronteras del país, según informó Globes.
La distinción no es un mero ajuste técnico. Es un reconocimiento explícito del banco central de que en Israel conviven dos realidades económicas: una impulsada por el peso global de su ecosistema tecnológico y otra que refleja con mayor precisión la situación de los trabajadores, los consumidores y el mercado laboral local.
Aun sin el efecto Nvidia, el pronóstico muestra una economía en expansión. El Banco de Israel proyecta además una inflación del 1,5% en 2026 y del 2,1% en 2027, y una tasa de interés promedio del 3% en el tercer trimestre de 2027.
Abigail Cohen
Especialista en Política Internacional y Medio Oriente. Basada en Israel.
